近年来，乐普医疗作为心血管器械领域的龙头企业，面临着严峻的市场挑战。根据公司2024年年报，乐普医疗营业收入为61.03亿元，同比下降23.52%；归母净利润为2.47亿元，同比下降80.37%。这是公司连续第二年出现营收和净利润双双下滑的局面，凸显了其在市场竞争中的压力。
药品板块大幅下滑，仿制药业务收缩
乐普医疗的药品板块成为2024年业绩下滑的主要拖累。数据显示，药品板块收入同比减少42.25%，远超医疗器械板块9.47%的降幅。这一现象与国内仿制药市场竞争加剧以及国家医保局推动的“四同药品”价格专项治理密切相关。院内医保药品价格向院外市场传导，非医保药品价格承压，导致OTC终端销售受阻，乐普医疗零售端产品的纯销与发货量短期内显著下滑。
面对仿制药行业的挑战，乐普医疗在年报中宣布，将战略性收缩仿制药业务投入，逐步将资源转向创新药及皮肤科注射类产品的研发。公司计划调整仿制药收入结构，提升除阿托伐他汀钙和硫酸氢氯吡格雷以外其他药品的收入占比，以优化业务结构并提升长期竞争力。
创新药布局：降糖/减重领域成重点
在创新药物方面，乐普医疗重点布局降糖/减重领域。其控股的创新药公司上海民为生物技术有限公司共有3款核心产品进入临床试验阶段，其中GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白MWN101已开展2型糖尿病和肥胖的Ⅱ期临床试验，全球研发进度仅次于礼来的瑞他鲁肽。这一布局显示出乐普医疗在创新药领域的决心和潜力。
消费医疗产品：降低医保依赖
除了创新药，乐普医疗还积极布局自费型消费医疗产品，以降低对医保的依赖。公司通过心血管专科医院、医学诊断实验室、药械电商平台等，提供心血管疾病医疗服务及健康管理。尽管2024年医疗服务及健康管理板块收入同比下降19.24%，但公司仍希望通过多元化产品梯队和消费医疗产品的开发，分散市场风险。
商誉减值与资产损失
乐普医疗的净利润下滑还受到商誉和其他特定资产减值损失的影响。2024年，公司商誉和其他特定资产减值损失从2023年的1.48亿元扩大到2.51亿元。具体原因包括收购苏州博思美医疗科技有限公司和乐普（北京）医疗装备有限公司形成的商誉减值，以及对自研新冠POCT无形资产计提减值。这些减值损失进一步压缩了公司的净利润。
战略调整：多元化与国际化
为应对市场不确定性，乐普医疗制定了中长期战略，围绕“创新、消费、国际化，融合、提效、稳发展”展开。公司计划构建多元化产品梯队，重点开发竞争格局良好的创新类医疗器械；布局自费型消费医疗产品，降低医保依赖；同时，通过全球化业务拓展，分散单一市场风险。
研发投入：占比提升但费用缩减
尽管乐普医疗2024年的研发费用同比减少了12.49%，但研发投入占营业收入的比例达到近年来最高水平，为19.09%。这表明公司在研发方面的投入力度并未减弱，而是更加注重资源的优化配置。
总结
乐普医疗的连续净利润下滑反映了其在仿制药市场和医疗器械领域面临的挑战。然而，公司通过战略性收缩仿制药业务、加大创新药和消费医疗产品的研发投入，展现出转型的决心。未来，乐普医疗能否通过多元化产品梯队的构建和国际化战略的实施，重新赢得市场信心，仍有待观察。
本文源自金融界
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